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鉅亨網新聞中心臨近6月,A股市場面臨是否納入MSCI指數的第3次大考。業內人士普遍認為,同2015年相比,中國監管層在額度、資本流動限制以及實際權益擁有權上做了諸多努力,基本排除了障礙,但A股的停牌制度仍然是其中變數之一。粗略估計,若A股以5%比例納入MSCI指數體系,帶來潛在資金流入規模約214億美元(約合1391億元人民幣);若全部納入,潛在資金流入規模約3639億美元(約合2兆3661億元人民幣)。中新網12日援引《經濟參考報》報導,A股納入MSCI指數又到了臨考時間。6月份,MSCI即將做出新一輪評估,以決定是否將5%的A股自由浮動調整後市值納入MSCI相關指數。業內人士普遍認為,儘管上述3大問題均已基本得到解決,但A股市場2015年異常波動期間表現出來的新問題,可能成為影響其納入MSCI指數的變數。上海證券認為,市場預期今年A股納入MSCI概率大於50%。不過,即使滿足了上述3大關鍵要求,A股在自願停牌制度和反競爭條款方面依然存在很大改進空間。比如MSCI認為自願停牌制度將影響正常的市場交易,從而引發流動性問題。這在去年千股停牌時表現得相當明顯。由此可見,在市場基礎建設方面,6月份A股能否納入MSCI依然存在很大的變數。2015年7月A股市場異常波動期間,不少A股上市公司企圖通過停牌來避免股票價格下跌,一度造成「千股停牌」的奇觀,此舉引發了市場流動性的迅速衰竭。為了應對客戶的贖回壓力,機構投資者只好進一步拋售仍可交易的股票,使得市場陷入惡性迴圈。WIND統計數據顯示,截至目前,在A股2849家上市公司中,停牌公司的數量依然達到298家,佔比超過1成。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認為,A股可能出現的大量停牌、自主停牌,在去年6、7月份就變成很大的問題,1000多家公司停牌,沒有流動性。海外機構擔心,如果市場變化大,客戶要求贖回,這些公司都停牌,既不能交易,也不能賣出。「大量的停牌,不單是海外投資者擔心,國內的監管者也比較擔心,因為它造成了很大的市場性風險,沒有流動性了,都停牌了,市場波動顯得特別劇烈,停牌的賣不出,只能賣沒停牌的。」2015年11月,上交所在《關於進一步規範上市公司停復牌及相關資訊披露的通知(徵求意見稿)》中計劃限制重組停牌不得超過5個月。高挺表示,相比去年,今年A股納入MSCI的機會略好一些。如果去年有一半的機會,今年可能會有超過50%的機會。高盛則認為,6月份之前,如果監管層對明確上市公司自願停牌機制、放寬投資組合資金流管制、對深港通給出清晰路線圖等問題予以解決,則A股納入MSCI的概率將大大提升。高盛認為目前的概率為50%。花旗表示,預計MSCI在6月中旬批准納入A股並在2017年年中實施的概率為51%,在2016年底之前和2017年底之前宣佈納入的可能性分別為75%和99%。畢盛資產管理與荷寶集團認為,中國國家外匯管理局的QFII新政等措施正為A股納入MSCI掃除障礙。此外,根據MSCI今年4月發佈的路線圖,MSCI提議初始納入比例為5%,對應A股權重為1.1%,一旦A股獲准按5%初始比例納入新興市場指數,將在2017年6月生效。對於納入MSCI指數給A股帶來的增量資金,業內有著諸多期待。中金公司粗略估計,若A股以5%比例納入MSCI指數體系,帶來潛在資金流入規模約214億美元;若全部納入,潛在資金流入規模約3639億美元。長江證券的研究顯示,MSCI新興市場指數擁有來自全球投資者的1.5兆美元投資規模。預計最開始A股佔MSCI新興市場指數的份額為0.6%,將帶來90億美元左右的配置需求。根據MSCI的路線圖,後續A股佔比可能會升至10.2%,則可能帶來1530億美元的配置需求。申萬宏源則認為,根據MSCI提供的路徑圖,第一步納入帶來的增量資金將達到990億元至1100億元左右,全部納入之後,總的增量資金約為16650億元至18560億元。除了增量資金之外,A股納入MSCI還可能對A股市場投資者結構、投資風格與理念、產品深度等方面產生深遠影響。長江證券對台灣股市、韓國股市納入MSCI指數前後的對比研究發現,納入MSCI之後,上述兩個市場與全球市場的聯動性均增強,股市的換手率均顯著降低。其中台灣股市換手率從1991年至1995年的平均240%的換手率下降到2014年的81%,韓國股市從2000年的334%下降至2015年的107%。在市場估值中樞方面,台灣股市的絕對估值中樞顯著降低,韓國股市的絕對估值中樞則保持穩定。- 高雄英語家教老師 免費學英文有哪些地方可以學
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